Levée de fonds USA : pourquoi et comment lever auprès d’investisseurs américains

215,4 milliards de dollars. C’est le montant total investi par le venture capital américain en 2024, selon la NVCA. Soit 57 % de tous les investissements VC au niveau mondial.

Pour une entreprise française avec des ambitions internationales, ces chiffres disent une chose simple : le capital qui peut accélérer votre croissance se trouve majoritairement de l’autre côté de l’Atlantique.

Mais lever aux États-Unis, ce n’est pas simplement traduire votre pitch deck en anglais. C’est entrer dans un écosystème avec ses propres codes, son propre rythme, et ses propres attentes. Et c’est exactement ce qu’on va décortiquer ici.

Pourquoi le capital américain change la donne

Commençons par l’évidence : les tickets sont plus gros. En série A, les montants levés aux États-Unis dépassent régulièrement ceux observés en Europe, parfois de manière significative. Mais ce n’est que la partie visible.

Ce qui fait réellement la différence, c’est l’effet de levier au-delà du chèque. Un investisseur américain vous ouvre son réseau — clients potentiels, partenaires stratégiques, talents clés. Avoir un VC américain reconnu à votre cap table, c’est un signal de crédibilité immédiat auprès de vos prospects US.

D’ailleurs, selon une analyse relayée par EU-Startups, les startups françaises ayant une présence aux États-Unis lèvent 2,3 fois plus de capital que celles qui restent uniquement en Europe. Et une startup française soutenue par un VC français ayant un bureau aux US a 4 fois plus de chances d’attirer un investisseur du Top 30 mondial.

En résumé, lever aux États-Unis, ce n’est pas juste trouver du financement. C’est acheter un billet d’entrée dans un écosystème entier.

Ce que les investisseurs américains veulent voir (et ce qui les fait fuir)

Résultats d’abord, technologie ensuite

Là où un investisseur français prendra le temps d’analyser la sophistication technique de votre produit, un VC américain veut trois choses dans les trois premières minutes : votre TAM (Total Addressable Market), votre traction, et votre chemin vers la rentabilité.

Beaucoup de fondateurs français commettent l’erreur de mener avec la technologie. Aux États-Unis, la technologie n’est qu’un moyen. Ce que les investisseurs achètent, c’est une vision de marché et la capacité d’une équipe à l’exécuter.

Les red flags qui tuent une levée

Après plus de vingt ans à observer les dynamiques business France-US, je peux vous dire que certaines erreurs reviennent de manière quasi systématique :

• Un pitch deck de 25+ slides centré sur le produit plutôt que sur l’opportunité de marché
• L’absence de métriques claires — ARR, MRR, taux de croissance mensuel
• Une équipe perçue comme “Europe-only” sans plan concret de présence aux USA
• Une valorisation déconnectée des benchmarks du marché américain

Les VCs américains voient des centaines de dossiers par mois. Si votre pitch ne capte pas l’attention en quelques minutes, vous passez à la trappe.

Term sheets : un langage à apprendre

Les term sheets américaines ne ressemblent pas aux françaises. Preferred stock, liquidation preferences, anti-dilution clauses — ce vocabulaire est le quotidien des négociations outre-Atlantique. La NVCA met à disposition des modèles standard qui servent de base à la plupart des négociations.

Conseil non négociable : faites-vous accompagner par un avocat américain spécialisé en venture. Pas un généraliste. Pas votre avocat parisien qui “connaît un peu” le droit US. Un spécialiste.

Le process concret pour lever aux États-Unis depuis la France

Préparer le terrain avant de pitcher

Première étape souvent sous-estimée : incorporer une entité aux USA. La Delaware C-Corp est le standard absolu pour les investisseurs VC. C’est non négociable. Une LLC ou une structure française complique énormément les choses pour un fonds américain.

Ensuite, constituez un advisory board avec des profils américains crédibles dans votre secteur. Leur rôle ne sera pas décoratif — ils valideront votre “founder-market fit” aux yeux des investisseurs et vous ouvriront des portes.

Enfin, développez une traction initiale sur le marché US, même modeste. Quelques clients américains, même petits, prouvent que votre produit fonctionne sur ce marché.

Le funnel de fundraising américain

Le process typique dure entre 3 et 6 mois du premier contact au closing. Selon le DocSend Startup Index, les ratios moyens ressemblent à ça :

• 80 à 100 investisseurs contactés
• 30 à 40 meetings obtenus
• 5 à 10 due diligence lancées
• 1 à 3 term sheets reçues

Et voici le point crucial : les emails froids fonctionnent rarement. L’écosystème VC américain tourne aux “warm intros” — des introductions par des personnes de confiance. Sans réseau, vous partez avec un handicap considérable.

Due diligence à l’américaine

Plus rapide mais plus intense qu’en Europe. Les VCs américains se concentrent sur les métriques, la propriété intellectuelle et la scalabilité du modèle. Les background checks sur les fondateurs sont systématiques.

Attendez-vous à un niveau de transparence total. Tout chiffre avancé sera vérifié. Toute incohérence sera un deal-breaker.

Les trois erreurs que commettent presque tous les fondateurs français

Traduire au lieu d’adapter

Un pitch deck traduit mot à mot, ça se voit immédiatement. Les investisseurs américains veulent entendre “how big can this get”, pas un exposé sur votre technologie brevetée. La narration doit être repensée pour un public qui valorise l’ambition et la taille du marché.

Sous-estimer la vélocité attendue

En France, répondre à un email sous 3 à 5 jours est tout à fait normal. Aux États-Unis, ce délai signifie “pas intéressé”. Les VCs américains s’attendent à des réponses sous 24 heures et un process structuré qui avance vite.

Comme le souligne Y Combinator dans ses ressources pour fondateurs, la rapidité d’exécution est perçue comme un signal direct de la qualité du leadership.

Négliger le storytelling

Les investisseurs américains investissent dans une vision et une équipe, pas seulement dans un produit. Le “founder-market fit” — pourquoi vous êtes la bonne personne pour résoudre ce problème — est un critère que beaucoup de fondateurs français sous-estiment.

Les chiffres comptent, bien sûr. Mais l’histoire que vous racontez autour de ces chiffres fait souvent la différence entre un “interesting, let’s stay in touch” et un term sheet.

Lever aux USA : un accélérateur, pas une fin en soi

Le venture capital américain reste le plus grand marché de capitaux au monde pour les startups. Pour les entreprises françaises qui s’y préparent correctement, c’est un accélérateur puissant — en capital, en réseau, en crédibilité.

Mais la clé, c’est la préparation culturelle et stratégique. Les fondateurs qui réussissent leur levée américaine sont ceux qui ont compris que le fundraising aux USA est, fondamentalement, un processus de vente. Avec ses codes, son rythme, et ses attentes propres.

Si vous préparez une expansion ou une levée de fonds aux États-Unis, la première étape est de comprendre où vous en êtes réellement. Prenez rendez-vous pour un diagnostic de votre stratégie d’acquisition et de positionnement US — c’est le meilleur investissement avant de parler à vos premiers investisseurs.

Et pour structurer votre approche du marché américain de manière méthodique, téléchargez notre guide sur les 5 étapes pour acquérir des clients américains et bâtir une présence crédible aux États-Unis.